保千里(600074)

投资要点：

维持“增持”评 级，上调目标价至25元。公司是A股市场上在无人驾驶领域研发储备最充分的标的。公司以夜视系统切入前装ADAS 系统（高级驾驶辅助系统），向算法判断领域延伸，扩展至其他ADAS领域的确定性在不断提高。据产业调研，预计2016 年合资A 级车搭载AEB 等ADAS 功能，2017 年合资自动驾驶汽车（Level3）上市，相关配套研发已全面启动。维持2015-16 年0.20/0.35 元的盈利预测。目前A 股无人驾驶汽车及车联网可比公司（金固股份、得润电子、亚太股份）2015 年平均估值为110 倍，由于标的稀缺性，给予一定溢价（125 倍PE）上调目标价至25元（原16.5 元）。

ADAS 系统是公司未来最大看点。后装、前装两条腿走路，后装快于前装。据产业调研，①后装销售从2014 年在线销售“游击战”转向2015 年通过4S 大型代理商“集团作战”，一季度实现多省突破，全年销量有望爆发。②公司夜视系统已通过BYD 客车认证，与长安自主的合作也有望加速。

催化剂：前装夜视系统量产；ADAS 产品延伸加速

技术上: 该股近期突破前期盘整平台高点继续走高，短线走势强劲，有望开启主升浪行情。同一领域的上市公司金固股份今年以来涨幅381%，得润电子400%，亚太股份211%，皆远超保千里178%的涨幅，后市补涨需求强烈！

(来源：国泰君安证券）