来源 | 商业周刊中文版（微信号：businessweek）

作者 | Kana Nishizawa

编辑 | 余文俊

翻译 | Pessy

德意志银行资产与财富管理业务部门(Deutsche Asset & Wealth Management)驻伦敦的新兴市场负责人肖恩?泰勒(Sean Taylor)研究中国飙升的股市后发现，这个市场和国内经济基本面严重脱节，其程度在自己二十年职业生涯之中前所未有。

泰勒表示，现在在中国股市最重要的是，政府决策者既有动机也有火力来保持这个傲视全球的“大牛市”。彭博追踪数据显示，今年该机构管理的发展中国家股票基金表现超过了94%的同类基金。

不断上涨的股票价格不仅能够让中国企业通过发行新股来减轻债务，也有助于政府提高预算收入、通过出售国有企业股份来推进国企股权改革。尽管今年中国央行已两次降准，但是银行的存款准备金率仍比近15年平均水平高出近六个百分点。这也给政策制定者通过进一步的货币刺激措施来提振股市创造了条件。

泰勒所在的公司管理资产约1.3万亿美元。他在香港接受采访时表示：“中国政府希望股市表现强劲，这样可以推动更多企业的私有化进程，刺激更多的IPO项目出现。”因此，他给予中国股票“增持”的评级。

过去12个月，上证综指累计暴涨141%，涨幅位居全球主要基准股指之首。本月3日，该指数基本平收。

以下六幅图表凸显了中国股市与经济基本面脱节的现状。

1、上证综指表现：上周，上证综指一度创七年新高，而彭博社追踪的中国国内生产总值(GDP)月度指数逼近2009年来新低。

2、金融股：上周，反映银行、地产开发商与地产经纪股票表现的沪深300金融地产指数涨至2008年1月以来最高点。中国官方今年5月13日发布的数据显示，4月广义货币供应量(M2)同比增长10.1%，增幅创最低记录。

3、大宗商品生产商：今年5月，沪深300原材料指数连续第13个月上涨，为有记录以来最长连涨期。4月中国固定资产投资增速创近15年来新低。

4、零售股：沪深300可选消费指数(CSI 300 Consumer Discretionary Index)今年大涨75%，涨幅创最高纪录。今年4月，中国社会销售品零售总额同比增长10%，增速为2006年以来最低。

5、增加货币刺激的空间：今年，中国央行已经下调金融机构存款准备金率，由20%下调至18.5%，本世纪初的平均水平为12.6%。

6、募股融资：今年前四个月，非金融类中国企业净融资人民币2304亿元（372亿美元），融资规模创最高记录。同期企业发债净募资合计5438亿元，创2012年以来新低。

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