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蓝鲸17日讯，昨日晚间，交通银行发布重磅消息，交行深化改革方案已获得国务院批准，交行将探索引入民营资本，探索高管层和员工持股制度，推进事业部制等内部配套改革。

另外，多位业内人士曾表示，中行很可能是继交行之后的下一个改革试点。建行董事长王洪章15日表示，建行已是混合所有制企业，但会做进一步的资本调整，计划在未来引入大型民营企业入股。

早在2014年7月，交通银行曾公告称，正在积极研究深化混合所有制改革的可行性方案。

1、交通银行今晚公告：深改方案获批

公告表示，交行将坚持国有控股地位，优化股权结构，探索引入民营资本，积极发挥战略投资者作用，探索高管层和员工持股制度；完善授权经营制度，激发体制机制活力，更好发挥董事会、高管层和监事会作用；深化用人、薪酬和考核机制改革，落实风险责任制，强化企业内部监督，推进事业部制等内部配套改革。

2、行情：今日大盘低迷 银行护盘

今日，沪深两市双双低开，盘中失守5000点，随后金融股拉升，带动沪指重返5000点。沪指收跌3.47%，深成指收跌3.54%，两市合计成交17008亿，超过百股跌停。

就在大盘羸弱的时候，银行股今天上午收盘前一度表现亮眼，带动整个盘面回升。截止今日收盘，银行板块亦跑赢了大盘。

3、交行领先银行混改 市场已有预期

对于交行今晚的混改公告，并未让机构感到意外。

5月26日，汇金在A股场内减持工行和建行，这一消息一度被热炒为国有银行混改启动的信号。

而就在最近几天，已不断有银行混改方案或将出台的新闻见报。

腾讯财经就援引媒体报道，本月国务院或将出台银行混改、金融混改的方案，混改方案是针对整个银行业的，而交行是混改的试点企业。

中行、交行混改的呼声都比较大。

市场普遍认为，交通银行的混改方案很可能在6月份、出台，交行有望成为首家推进混合所有制改革的国有银行。

业界普遍看好银行混改前景，认为混业经营闸门的放开将为银行业的发展带来新的动力，随着混改的不断推进，未来银行股的估值仍有望继续提升。今年前5个月银行板块累计上涨16%，大幅落后于市场指数，交行深化改革方案获批，有望成为银行股补涨导火索。

4、分析

国元证券：方案大超预期 股价起飞

6月以来，沉寂已久的银行股突然成为资本市场的热门，在多个交易日表现抢眼，其中交通银行、中国银行等曾轮番涨停。值得一提的是，交通银行本月已三度涨停（如下方图）。市场人士将背后的逻辑指向银行业大事——混合所有制改革，而交行，恰恰正是传闻中最有希望首先试点的银行之一。

交行深改方案印证了此前市场对银行混改的所有猜测（员工持股、民资战投、董监高机制、薪酬考核），内容可谓大超预期、力度空前。交行混改落地是今年银行业真正实现的第一个催化剂，后续催化剂仍十分充足，如混业经营、金控牌照和业务分拆。

据了解，此次银行混改，国家控股基本架构不会做“大”的改变，内部股权结构会有所变化，坊间传言，复星集团、腾讯等民营资本与交通银行有过接洽。

在我们看来，银行启动混改是大势所趋，无论在估值上还是业务上，混改对银行业而言都蕴藏着巨大的机遇。随着银行业混改大幕的拉开，金融混改可能随时提速。

看好银行业在体制机制变革推动下的直接提估值机会，今日收盘A股银行板块交易在1.2倍15年PB，今年内板块向上空间50%，对应1.8倍15年PB。可关注招行、兴业、平安、光大、中信。

华泰证券：需观察后续配套政策

1、银行板块改革拉开序幕，民营资本引入、员工持股计划、事业部改革等股权和治理结构层面改革利好可以预期。

2、坚持国有控股背景下，国有股权权利如何行使决定改革未来，需观察后续配套政策；部分中小银行股权合理，更多亮点在于员工持股计划、事业部改革、金控平台搭建等。

3、建议关注低估值银行股，重点关注北京、华夏、光大和兴业。

5、谁会是混改下一接棒者？

分析人士指出，随着“混改”试点的落地，包括混业经营、业务分拆和员工持股等金融改革将推动银行股估值提升。

银行蓝筹股的稀缺性独特性随着国企改革和结构性调整的推进将会显示出独特的投资价值。尤其是在利率完全市场化的背景下，国有银行比起市场化程度更高的股份制商业银行，改革进程可能会更快。

（蓝色代表大盘，青色、红色是中信银行个股）

中信银行（601998）是国内资本实力最雄厚的商业银行之一，控股股东为中国中信有限公司，实际控制人为财政部。中信银行已在中国境内121个大中城市设立机构网点1230家，主要分布在东部沿海地区和中西部经济发达城市。中信银行对公存款余额继续保持股份制银行领先，对公人民币核心存款余额和占比均排名股份制银行第一位。资产托管规模增量排名市场第一。公司的供应链金融、现金管理业务快速发展，互联网金融业务保持前列。

（蓝色代表大盘，青色、红色是光大银行个股）

光大银行（601818）是国内最具创新能力的银行之一。作为国内第一家发起人民币理财产品的银行，一直保持理财业务创新的领先地位。光大银行将理财业务分拆独立成立子公司，标志着银行业将资产管理业务提升到一个新的高度，有利于推升行业整体值水平。光大集团重组事项已经完成，光大集团对光大银行直接持股比例由4.41%上升至23.69%；汇金公司直接持股比例由41.24%下降至21.96%。作为光大系旗下的主力金融平台，光大银行股权结构拉直后，将享受集团金融全牌照衍生的优势，股东权益与管理权的结合保证了公司长期业务转型战略的顺畅。

（蓝色代表大盘走势，青色、红色是兴业银行个股走势）

兴业银行（601166）是我国首批股份制商业银行之一，控股股东为福建省财政厅。公司在集团化、综合化经营上持续发力，不断取得新的突破，一个以银行为主体，涵盖信托、租赁、基金、期货、资产管理、消费金融等在内的综合金融服务集团已经基本成形。公司已经成为国内金融牌照资源最丰富的银行集团之一，被认为是在混业经营上最可能先行突破的银行。此外，公司旗下的银银平台作为最标准的互联网金融平台，若分拆将大幅提升公司估值水平。

6、建行行长谈混改：重要改革点是薪酬体系改革

6月15日，建设银行行长王洪章在香港接受采访时表示，近期银行混改概念炒得比较热，包括中行和交行的混改呼声较大。对于建行而言，混改没有实质意义。“建行实际上已经是混合股份的国有控股银行。”

王洪章称，建行缺少的只有大型民营企业。至于目前是否有合适的民营企业，“现在还没看到和找到愿意找建设银行的民营股东，如果有合适的，我非常欢迎。”

在外界看来，银行混改的一个重要改革点在于对国有银行薪酬体系改革进行改革。近期王洪章对外表示，建行现阶段完成转型规划要解决好三大关键问题，就包括考核机制。而国有银行的考核体系一直被外界所诟病，特别是年初，央企高管限薪令更是令银行高管荷包缩水。王洪章在回应这一提问时表示，包括其在内建行副行长以上级别均受到央企高管限薪的影响，薪酬下降。

不过他强调，这仅是对高管，中层和基层并不受限薪令的影响。“比我在人行的时候已经高了。”对于自己的降薪，他笑言，服从降薪政策，此前他也已经向外资董事保证，不会因为降薪而影响工作积极性。

对于外界关注较大的银行员工降薪问题，他坦言由于盈利受到影响，部分分行的指标确实受到较大的影响，从而影响员工的收入。而对于因降薪而引发的银行员工离职潮，他表示，确实注意到了基层和中层员工流失的情况，对此专门分析过，目前2%的流失率与限薪前相比没有太大的变化。

7、看其余银行的表现 （注：蓝色代表大盘走势，青色、红色是银行个股走势）

分析：银行整体市盈率水平仍处于较低水平，盈利和坏账水平有所改善，王亚伟、徐翔等私募掌门人分别增持工商银行、兴业银行，券商普遍看好下半年银行板块走势，银行板块有补涨机会。

浦发银行

工商银行

宁波银行

中信银行

【相关个股盘点】

我们认为,率先试点公司可能具备如下特征 : (1) 国有控股比例高; (2) 股东、管理层积极推进。

汇总分析银行股东持股结构,分布特征如下 : (1) 中央政府控股,财政部或汇金作为实际控制人且持股比例较高,如工农中建交五大行、中国人寿等; (2) 国资旗下央企作为实际控制人,如招商银行、太平洋保险等; (3) 地方政府或旗下国资作为实际控制人,如兴业银行、浦发银行等; (4) 民营控股,如民生银行、平安银行等。

国有控股比例较高的大行、股东/管理层积极推进的银行都有可能加快混合所有制改革步伐。交行已具备混合所有制基本特征,“深化改革”是未来重点,可能成为率先改革的公司。除此以外,国资旗下央企/地方政府/地方国企等作为大股东的银行,都有可能响应国企改革号召大力推进混合所有制转型/管理转型改革。

【附16家上市银行主要股东】

【蓝鲸整理自财联社、证券时报-券商中国、国元证券】

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